富途证券:市场恐慌未散,估值低未必是买入理由 - ###

  在人民币暴跌和中美两国股市暴跌的带动下,恒生指数出现了大幅的杀跌。很明显,按过去的经验,港股一般跌千点必反弹,而A股也在连续下跌之后,出现长下影,一般后面都会有反弹。后市到底会如何呢,会不会有股灾或者金融危机出现呢?

  首先,从估值来看,无论是A股还是港股,都处于一个相对的低位,A股来看,上证综指目前 PE为 12.9倍,上证 50目前 PE为 9.9倍,沪深 300目前 PE为 11.9倍,都是处于一个历史偏低位置,而恒生指数指数也只有11.1倍,国企指数都不到10倍了,只有9.2倍,可见,中港两地都在所谓的估值区间的下沿,那为何在这个位置又会出现大跌呢,最大的可能就是在目前的情况下,估值不是一个考虑的核心因素,大家启动的是危机模式。

  其次,从外部环境来说,中美贸易战以及美国在各个领域的紧逼,其实是中美由战略伙伴向战略对手做实质性转变的过程,在其背后是美国的偏见,中国这样完全不同意识形态的国家有机会改变世界秩序,所以一定要把这种可能性扼杀在萌芽期。这从贸易战,到台湾,再到南海,应该说,特朗普是一个非常有执行力的总统,从制裁中兴,到限制中国留学生在美学习时间,从针对中国智造2025,到限制向中国转让 *** 且限制中国公司在美收购,这是全方位的向中国开战了。

  市场底部难以预判

  而在此时,中美经济情况又是冰火两重天,美国经济形势一片大好,美股不断历史新高,美联储进入加息周期,而中国去杠杆,去产能,整体宏观形势并不乐观。

  特别是,在美国加息的周期里,为了缓解流动性的紧张,不得不降低准备金,释放流动性,这又导致了人民币贬值预期的快速来临,人民币在执笔之时,最低到过6.7以上,市场的贬值预期使得资金撤离也成为一大隐患。

  还有一个最让人担忧的事情,就是在去杠杆的大背景下, *** 质押和其他形式的市场杠杆,可能已经达到了6万亿的水平,这和2015年股市泡沫期的水平差不太多。那这样的话,如何使得这些杠杆安全降下来,实际是非常考验人的。另外,页面紧急访问新域名,还有最难对付的就是房地产高估的问题,这个问题也是在目前的去杠杆的前提下,有很大压力的,且时时威胁着经济的健康。

  总之,我们可以看到,目前整个经济形势中,明显是美国掌握主动而中国处于劣势,再加上特朗普坚决要采取对中国的遏制战略,整体内外的经济形势变数太大,此时,先不着急去预判底部,等外部环境相对温和,而内部矛盾也有所缓解的时候再做打算也是不迟。